2025年上半年，中國保健食品行業在消費需求迭代與市場競爭加劇的雙重驅動下，呈現出頭部穩守、腰部分化、尾部承壓的格局。文軒指數”發布的《2025上半年中國上市保健品企業活力排名》，為洞察行業現狀提供了重要參考。其中，東阿阿膠以雙位數增長實現經典“翻紅”，金達威憑近九成凈利增幅上演“躺賺”戲碼，成為榜單中最亮眼的兩大主角。在行業分化的背景下，誰能承接增長紅利，成為下一個引領風口的黑馬？

圖源：文軒財經

一、頭部企業：規模領跑下的“增長博弈”

 

　　白云山以418.35億元總營收和9.35活力指數穩居榜首，其營收規模幾乎是第二名健康元（78.98億元）的5倍之多，彰顯出在保健品領域的“巨無霸”地位。但需注意，其凈利潤同比微降1%，反映出規模擴張背后的盈利效率挑戰，或與市場投入、產品結構調整有關。

　　健康元（活力指數8.29）與哈藥股份（活力指數8.25）分列第二、三位。健康元以凈利潤同比增長1%實現“盈利正增長”，體現出精細化運營的成效；而哈藥股份雖營收規模達81.25億元，但凈利潤同比下滑24%，提示其在成本控制或產品競爭力上需進一步破局。

　　

二、增長陣營：“創新+復蘇”驅動的逆勢突圍

 

　　在行業整體分化中，一批企業憑借產品創新、品牌復蘇或賽道深耕實現了營收與利潤的雙增長，成為亮點：

　　健合集團：營收同比增長5%、凈利潤同比增長4%，其在母嬰營養、成人健康領域的多品類布局或為增長核心。

　　東阿阿膠：營收同比11%、凈利潤同比10%的“雙位數增長”，標志著這一傳統滋補品牌在消費升級中成功復蘇，高端化、場景化產品策略成效顯著。這并非偶然，而是一場精心策劃的“品牌煥新”戰役。東阿阿膠摒棄了過去單純依賴禮品市場的策略，推出即食阿膠糕、阿膠速溶粉等便捷新形態，融入年輕人的辦公室養生與戶外輕滋補場景；同時，通過國潮包裝、聯名營銷，成功為品牌注入新鮮感，讓“老字號”講出了吸引Z世代的“新故事”。

　　金達威：以凈利潤同比90% 的“爆發式增長”驚艷市場，其增長邏輯直指行業“技術+賽道”的核心競爭力：

　　精準錨定高增長賽道：核心產品輔酶Q10與維生素A恰好踩中兩大風口——輔酶Q10作為心腦血管賽道的核心成分，備案產品已達1840款，居功能性保健食品首位；維生素A則受益于嬰童精準營養賽道的“少子精養”需求，銷售均價同比上漲38.29%。雙賽道共振推動境內保健品業務銷售額同比增長45%，“618”大促期間核心單品霸榜天貓、京東。

　　效率優化釋放利潤空間：通過全球供應鏈整合與生產工藝升級，在營收增長的同時實現成本優化。疊加產品結構向高毛利品類傾斜、客戶結構持續優化，公司盈利能力顯著提升，形成“賽道選得準、運營效率高”的良性循環。

　　嘉必優、碧生源：分別以17%、1%的營收增長，搭配59%、58%的凈利潤增長，展現出“小而美”企業在細分領域的盈利韌性，前者聚焦生物合成營養素，后者在體重管理賽道持續深耕。

三、下滑陣營：“陣痛”背后的轉型必修課

 

　　部分企業面臨營收與利潤的雙重下滑，折射出行業轉型期的“生存考驗”：

　　湯臣倍健：營收同比下滑23.4%、凈利潤同比下滑17%，作為行業知名企業，其業績波動或與市場競爭加劇、產品迭代滯后有關，如何重拾消費者信任、重構產品競爭力成為關鍵。

　　葵花藥業、九芝堂：營收分別下滑48%、24%，凈利潤分別下滑83%、29%，劇烈的業績收縮暴露出其在市場洞察、渠道效率或產品適配性上的不足，亟需通過戰略調整跳出“下滑循環”。

四、行業趨勢：分化加劇，合規創新成破局關鍵

 

　　從榜單數據可提煉三大趨勢：

　　馬太效應加劇：白云山的規模優勢進一步拉大，頭部企業憑借品牌積淀、渠道網絡形成“護城河”，但盈利效率的分化也提示“大而不強”的風險。

　　細分賽道崛起：金達威、嘉必優在細分領域的爆發，印證了“專業化、功能化”保健食品的市場潛力，精準滿足消費者對“精準營養”的需求成為新方向。

　　品牌復蘇與煥新并存：東阿阿膠的傳統品牌復蘇、健合集團的多品牌年輕化布局，說明“老品牌講新故事”與“新品牌造差異化”均能在市場中立足。

五、黑馬候選：三大潛力企業的突圍路徑

 

　　從活力榜16家企業的表現與行業趨勢來看，黑馬往往誕生于“賽道紅利+能力卡位”的交集處。以下三家企業已顯現清晰的破局信號：

　　1. 仙樂健康：新消費渠道的“隱形冠軍”

　　仙樂健康雖未占據榜單頭部位置，卻以“新消費渠道營收占比近50%”的成績展現出強勁增長動能。其核心優勢在于對渠道變革的敏銳捕捉：

　　全渠道布局見效顯著：在直播電商、跨境電商、私域等新興渠道全面突破，新消費客戶營收同比增長超40%，其中私域營收增長更是超過200%。借助MCN生態賦能，多個新品快速成為爆款，千萬級大客戶實現100%份額合作，展現出極強的C端爆發力。

　　柔性供應鏈適配需求：作為保健食品代工龍頭，其能快速響應市場對“小批量、快迭代”的需求，從抗衰軟糖到助眠滴劑均能精準匹配細分場景，這種能力使其在品牌方加速新品迭代的背景下持續受益。

　　2. 嘉必優：合成生物學的“技術黑馬”

　　聚焦生物合成營養素的嘉必優，以“營收同比增長17%、凈利潤增長59%”的韌性入圍潛力名單，其核心競爭力直指行業未來的技術制高點：

　　技術壁壘構筑護城河：深耕ARA、藻油DHA等嬰童營養核心原料，同時布局抗衰賽道的前沿成分。隨著合成生物學技術突破，其潛在布局的麥角硫因等成分成本已降低90%，而該成分上半年銷售額已達8.5億元，同比激增600%，技術轉化潛力巨大。

　　綁定高增長賽道需求：ARA、藻油DHA直接對接嬰童精準營養賽道，該賽道雖受出生人口影響但“量穩價升”，3-6歲兒童護眼、6歲以上腦發育等需求推動相關產品溢價能力達30%，為嘉必優提供穩定增長基本盤。

　　3. 健合集團：全家庭營養生態的“協同型黑馬”

　　健合集團以“營收同比增長5.2%”的穩健表現，成為活力榜中兼具規模與韌性的潛力代表。其核心競爭力在于“全家庭營養健康”戰略下的業務協同效應，構建起抗周期的增長生態，精準契合“一人消費帶動全家健康投入”的市場新趨勢。

　　“三駕馬車”互補增長：成人營養（ANC）營收34.4億元（Swisse中國區增長13.1%）、嬰童營養（BNC）超高端奶粉份額升至15.9%、寵物營養（PNC）增速8.6%，三大板塊對沖單一賽道波動，支撐整體穩健。

　　高端化提效：SwissePLUS抗衰系列銷售額增48.7%，帶動ANC毛利率至67.5%；合生元派星奶粉聚焦“免疫力”需求，高端線貢獻主要增長，契合消費升級。

　　全渠道筑壁壘：線上Swisse穩居多平臺營養品類第一，抖音業務高速增長；線下通過親子活動、專業背書提升粘性，用戶復購率達63%，深挖家庭用戶價值。

結 語

 

　　保健食品行業的“活力指數”不僅是營收與利潤的疊加，更是業務結構健康度、戰略前瞻性、技術領先性的綜合體現。2025年的保健食品市場，已不再是那個依靠廣告轟炸就能所向披靡的草莽江湖，行業的增長邏輯已從“規模擴張”徹底轉向“價值深耕”。東阿阿膠的“翻紅”證明了老品牌擁抱新變化的生命力；金達威的“躺賺”彰顯了硬核科技才是最大的底氣。

　　下一個黑馬，或許就藏在那家默默深耕細分成分的“技術派”，或是那個率先引爆一個新功能品類的“創新者”，又或是那個最懂與新世代溝通的“內容玩家”之中。在消費升級與政策松綁的雙重加持下，那些能平衡“短期盈利”與“長期創新”、兼顧“賽道紅利”與“能力沉淀”的企業，終將在行業分化中脫穎而出，續寫新的增長傳奇。